齐齐哈尔| 杭锦后旗| 南海镇| 文昌| 原阳| 普陀| 苏尼特左旗| 澎湖| 右玉| 兴国| 天水| 安达| 五峰| 南海| 博爱| 茂名| 澜沧| 嘉荫| 当雄| 台江| 隆回| 岳阳市| 秦安| 额济纳旗| 友谊| 安宁| 藁城| 静宁| 十堰| 大名| 合作| 会宁| 水富| 隆回| 环江| 溧阳| 禄劝| 渠县| 汉阴| 雄县| 宿松| 大方| 龙湾| 秀屿| 壶关| 平湖| 保山| 乐陵| 信阳| 柘城| 勃利| 宾阳| 察哈尔右翼中旗| 咸阳| 温江| 抚松| 壶关| 嘉义县| 泰宁| 铜陵县| 监利| 措美| 平陆| 昌图| 乌兰察布| 通海| 缙云| 荥阳| 吉安县| 苍南| 介休| 鄢陵| 惠阳| 库伦旗| 土默特右旗| 任丘| 万安| 益阳| 阿克塞| 疏附| 马边| 屏南| 江源| 长清| 丰台| 献县| 龙州| 合肥| 博湖| 番禺| 兴仁| 鹤山| 云浮| 庐江| 石首| 新宾| 海口| 株洲县| 新竹县| 崇阳| 察隅| 珙县| 化德| 华山| 肥东| 海门| 惠阳| 定远| 突泉| 呼伦贝尔| 奇台| 昌邑| 绥棱| 惠安| 铜川| 黄埔| 巴马| 龙泉| 宣城| 巩义| 美姑| 铁力| 北川| 华坪| 济南| 神农顶| 鹤峰| 乐业| 辽阳市| 通河| 香格里拉| 沧县| 乌兰察布| 天山天池| 图木舒克| 鹰手营子矿区| 城口| 卓资| 肃南| 公主岭| 响水| 耒阳| 绍兴县| 富裕| 乐安| 青阳| 万年| 丰城| 大庆| 霍林郭勒| 双峰| 山丹| 大关| 宕昌| 兴平| 索县| 华县| 巢湖| 铜川| 于都| 饶阳| 岱岳| 通河| 青田| 郴州| 荣县| 斗门| 始兴| 阜阳| 普洱| 新巴尔虎左旗| 太原| 头屯河| 古交| 德惠| 定州| 织金| 西昌| 五峰| 钦州| 湖北| 安吉| 围场| 靖宇| 常熟| 乌海| 略阳| 昌邑| 醴陵| 新宁| 静宁| 新竹市| 上高| 北仑| 佳木斯| 汪清| 阿拉尔| 松桃| 新沂| 易县| 宜春| 忻城| 沁县| 茄子河| 滦平| 南芬| 兰坪| 班玛| 同仁| 河曲| 永吉| 马边| 肥城| 宁夏| 垫江| 芦山| 新源| 大邑| 黄陵| 天水| 乌兰察布| 灯塔| 阜新市| 马关| 通榆| 榆社| 覃塘| 芒康| 汉阴| 大方| 夏津| 林芝县| 陵川| 常山| 南郑| 鄂伦春自治旗| 江川| 新青| 米脂| 新干| 江华| 韶关| 原阳| 大邑| 南丹| 阳谷| 长清| 连江| 霍山| 克东| 吉县| 桦南| 霍城| 洪湖| 关岭| 会理| 东乡| 伊金霍洛旗| 北宁| 晴隆| 长沙| 壤塘| 镇江| 桂林| 亚博体育主页_yabo88

德军工集团为获英国军购大单拟为英国回馈就业岗位

2019-07-17 05:00 来源:39健康网

  德军工集团为获英国军购大单拟为英国回馈就业岗位

  yabo88_yabo88官网3月14日,体彩大乐透第18029期开奖,全国共中出3注头奖,其中1注为1600万元(含600万元追加奖金)追加投注头奖,被湖北幸运彩友收入囊中;2注为1000万元基本投注头奖,分落河北和广西。仪式上,上海玉佛禅寺、上海觉群文教基金会向上海市慈善基金会捐赠25万元用于新春帮困助学,资助100名本市大中学校品学兼优的困难学生,帮助他们安心、顺利地完成学业。

有意思的是,前区开出全奇组合,偶数全军覆没。传统足彩方面,春节前开售的第17010期、17011期、17012期足球彩票胜负游戏(14场和任选9场)、6场半全场胜负游戏和4场进球游戏将在1月26日21:30停止销售,这三个奖期将在2月3日10:00开奖。

  所以合掌多好啊!合掌的好处之五提醒我们要定慧等持第五,定慧等持。1月26日22:00之前完成比赛当天派奖,22:00之后完成的比赛顺延到2月3日上午派奖。

  我们必须要行动。我就提到了给寺院设道墙收门票,不仅仅是为了经济利益,背后依然有着意识形态上对佛教的歧视。

安乐出自于佛教经典,安乐是指阿弥陀佛的西方极乐世界,它所拥有的一种极点的快乐,极乐极乐,就是极点的快乐。

  你自己知道业障重了,念经,念大乘经典,消业障。

  在杨仁山居士主持下的金陵刻经处,不拘一宗一派,特别是杨仁山居士通过南条文雄从日本寻回中国宋元以后失传的隋唐古德著述三百多种,择其精要刻印流通,使三论宗、唯识学等宗派均能得以复明旧义、宗旨重光、绝学恢复,近代中国佛教也从此走上各大宗派全面复兴之路。现场,受助学生代表进行了发言,他们非常感谢上海市慈善基金会、上海玉佛禅寺以及社会各界对他们的帮助和关心,并表示将好好学习、努力进步、感恩惜福,将来以实际行动回报社会。

  他让我转告刘老板,快点恢复他的节目,快点给他付工资吧,否则他就要跟黄河电视台签约了,他说:他要不跟我签约,我就要跳黄河了!。

  比如,2016年未成年人校外教育投入92000万元,医疗救助投入180000万元,扶贫事业投入150000万元等,这些福利是实实在在可以看见的。尤志东:今天这个节目真的是脑洞大开,以上就是本期的《两个和尚锵锵锵》,我们下期再会。

  我们也可以这样理解,左手代表自觉;右手代表觉他,一个真正的佛弟子不仅仅是自了汉,他不但要解决好自己的问题,更要积极地去帮助别人。

  yabo88官网_亚博游戏官网不断提升四川网络文学的层次和品味,以更多更好的优秀网络文学作品服务人民。

  用特朗普讲的话,假新闻。网友batu777留言说,我也有那么一次,站在一张照片前,仔细端详照片上的人和自己细微不同之处,就是找不出来!心里说:怎么这么像!身高个头也像!就连小编同行,也遇到了与自己很像的画作人物。

  亚博体彩_亚博游戏娱乐 yabo88_亚博足彩 亚博游戏官网-赢天下导航

  德军工集团为获英国军购大单拟为英国回馈就业岗位

 
责编:

首页 >> 正文

历史制度主义视角下的金融危机
2019-07-17 作者: 徐瑾 来源: 上海证券报

?

作者:(美)史蒂芬·贝尔(英)安德鲁·欣德摩尔
出版:中信出版社?
  2008年金融危机刺激了无数经济学家、政策制定者乃至媒体评论员的创造力。某种程度上,这次金融危机带来的智力激荡已直追1929年大萧条。不过遗憾的是,新闻界的作品往往聚焦于发生了什么,突出银行家的贪婪,在详细叙述细节之余忽略制度背景,而经济学研究往往聚焦于分析危机的各种经济学成因,对不同原因的互动则略过不谈,《宇宙的主人,市场的奴隶》算是个特例。

  这本论著的两位作者分别是澳大利亚昆士兰大学政治学教授史蒂芬·贝尔(Stephen Bell)和英国谢菲尔德大学教授安德鲁·辛德摩尔(Andrew Hindmoor),本书基于一篇同名论文,该文获The British Journal of Politics and International 2015年最佳论文。宇宙的主人,市场的奴隶,初听起来有点奇怪,其实指代都是同一批人,即金融危机中心的资深银行家,他们在金融市场内外呼风唤雨,影响了自身,也影响了制度,而制度反过来也影响了他们。他们运用自身魔力,将银行业从严格监管制度之中解放出来,却使银行及自身陷入更大的麻烦之中而无法自拔。

  在金融危机之前,这批资深银行家处于各自公司行业的核心,他们大多数推动放松金融监管,引导各自机构在金融狂飙突进的狂欢中获得极大利益。从这方面讲,他们可谓“宇宙的主人”,引领银行业和金融业的革命,金融业成为欧美的核心产业,英美银行纷纷推出各种高营利性金融产品,对应全球经济蒸蒸日上,风险看起来遥不可及,甚至被认为开启了“铂金时代”(platinum age)。从2004年到2007年,全球十大银行的资产负债表规模翻番,金融业成为经济核心产业,英国银行业资产负债表即高达该国GDP的五倍。“宇宙的主人”一词如此贴切,源自一部著名小说《虚荣的篝火》对一位华尔街大佬的描述,小说同名电影由汤姆·汉克斯主演,影响直追昔日经典电影《华尔街》。

  另一方面,这批主张放松管制的银行家或监管者,又是自由市场的真正信徒。站在大时代来看,甚至放松金融监管,其实也是在上世纪70年代新自由主义大旗之下推进的。随着金融自由化制度确立,各种增产证券及金融交易的扩张,改变了银行业,带来了极大的利益,也使银行竞争更为激烈,金融系统变得极不稳定,最终这些“宇宙的主人”也沦陷于他们一手创造的制度或“金手铐”之中,逐步变为“市场的奴隶”。作者的结论是,银行家放松监管的制度变革进程解放了银行业,也“推动了以金融化形式发生的结构变革”,也正是受到了市场制度和结构动态化的重大影响,银行家几乎受其“奴役”,“市场的制度和结构动态化促成了银行业的革命,并最终导致了银行家和金融家的败局。”

  传统制度理论认为,多数制度对行为人有着强烈的影响和制约,即制度决定人的行为,而不同的人区别并不大,而本书作者认为传统制度理论夸大了制度约束,而且也忽略行为人、制度和结构之间的互动,因此本书力图证明人对制度有强烈的能动性,比如银行家在金融危机前对监管条款的影响,“主流的制度研究方法经常忽略制度与更宏大的结构之间如何互动,这也就意味着制度理论对于塑造行为人和制度变化的各类因素的描述范围也许过窄。”

  依据主流经济人的假设,银行家或银行业应该会对外界激励做出正确反应,但事实上,在竞争中多数人选择了跟从,即使面对非理性繁荣也在所不惜。回望金融危机,当时的线索其实相当明显,很容易得何必如此的感慨,当时的繁荣显然是建立不可持续的杠杆模式之上,作者援引研究指出了很多明显不合理的情况,例如在2005年至2006年间,发行了约64000只评级为AAA的证券,而美国当时只有十多家上市公司具有相同的信用度,再比如加利福尼亚州年收入14000美元的草莓采摘工人,却获得72万美元的购房贷款。

  因此,为了更好理解金融危机,更应从内部人眼光,即从银行家的思维方式来看金融危机。作者认为,银行家的异常反应并不仅因为不合理的激励结构鼓励冒险,更在于他们恰恰基本上是“真正的信徒”,即当时的交易员、首席执行官、监管者、投资者以及政客们都表现为“有限理性”,结果导致市场参与各种基于不完备信息体现出集体性的动物精神,羊群效应在市场之中成为主流,盲目乐观与盲目冒险成为主流,“市场中一种病毒式的极度亢奋开始控制许多银行家的思维,这导致他们轻视或忽视各种预警信号以及复杂或令人不快的信息。”

  基于行为经济学研究所揭示人的不理性或有限理性,并不新鲜,这可追溯到西蒙、席勒、卡尼曼等学者的研究,但行为经济学往往关注人,而不是制度和结构背景。也正因此,本书基于历史制度主义的分析框架,一方面强调人的主观能动性,一方面将人放在特定背景之中思考,结合了制度经济学以及行为经济学分析,其优势在能描摹不同市场类型及不同背景下的行为模式。

  值得一提的是,各类研究金融危机论著中批判的银行家模式主要聚焦于英美,但加拿大和澳大利亚等国的银行业在危机中几乎全身而退的表现,也已引起不少学人的注意,在本书中,作者也对上述两种模式中的银行家及激励模式作了比较,英、美银行业争先恐后推出复杂金融产品最终自毁长城,加、澳两国银行业更多转向了传统银行业,不仅获得不错的利润,而且也算避开了金融危机。

  用历史制度主义观点看金融危机,尤其银行和监管的互动,相比英美银行业在金融危机中大伤元气,加拿大和澳大利亚银行成了模范生,这或许是很好的案例。然而,银行业竞争不激烈,本身不就是金融不发达的例证么?优势与劣势的转换,在历史中往往瞬间转移。这是我在读到类似的论著时最大的困惑。毕竟,波动性就是金融的一个要点。以我在《白银帝国》中讲的中国故事为例,宋、元、明都曾因纸币发生过通胀,清朝没有发行纸币而一直没有出现太高的通胀。宋、元、明的纸币冒险起因于商品经济发达,败于贪婪,但清代的经验也难说成功,其在金融上的保守与落后,是不是也导致其固守银本位,致使中国在金融上不仅落后欧美,也落后邻邦日本呢?

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

2016年A股派现总额近万亿元

2016年A股派现总额近万亿元

,在监管部门大力倡导之下,2016年上市公司现金分红规模和比率有了显著提高,总体分红金额达到了9656.35亿元,逼近万亿大关。

·“四限”致“五一”各地楼市现分化